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家用电器行业周报:值得重视的政策降本

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家用电器行业周报:值得重视的政策降本 长江证券 2019-03-13 [][][] 周度专题核心内容 总的来说,政策层面,相对于关注度较高的“增量”刺激政策,我们认为“降本”...

    产业在线披露2019年1月中央空调及多联机数据:1月中央空调内销及出口额分别下滑5.2%及增长3.2%,多联机内销及出口额分别下滑8.3%及增长5.5%;简评如下:1月中央空调整体内销额同比有所下滑,这预计主要与春节错期扰动相关,外销额维持小幅增长;我们认为中央空调行业中多联机仍为最具活力的细分品类,虽然2018年以来多联机行业承压,销售增速中枢有所回落,但家用产品渗透率提升及精装修比例提升带动下其需求仍将持续释放,长期仍具备可观的增长空间,而多联机不断放量也有望推动中央空调行业实现较好增长。
    行业重点数据跟踪
    本周观点及投资建议
    上周大盘前期延续上行趋势而周五大幅调整,整体小幅下跌,计算机及农业行业指数维持强势上涨趋势且实现领涨;家电指数表现相对平淡,个股中海信家电因将并表海信日立而估值明显提升,且黑电龙头受政策出台提振均获得可观涨幅;上周家电指数下跌0.79%,在申万一级行业中排名第21位,分别跑赢沪深300指数及上证综指1.67及0.02pct;个股层面,上周家电板块涨幅前三个股为创维数字(60.94%)、依米康(54.28%)及四川长虹(36.59%),跌幅前三个股为青岛海尔(-8.44%)、浙江美大(-5.95%)及美的集团(-5.70%)。

    周度专题核心内容
    站在当前时点,家电蓝筹稳健业绩增长、优异资产质量及估值比较优势仍存,中长期稳健配置价值持续凸显;我们维持行业“看好”评级,其中基于家用中央空调良好成长性、后续并表海信日立等事件对估值的提升作用,继续推荐海信家电并看好其后续估值提升;此外持续推荐估值相对不高且在全球具备较强竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔;而基于长期视角及自上而下维度,我们也依旧看好厨电行业发展前景,推荐华帝股份、老板电器;另外从抵御周期的角度出发,推荐综合竞争力较强的小家电龙头九阳股份及苏泊尔。
    上周板块行情回顾

长江证券  2019-03-13      [  ] [  ] [  ]  

    风险提示:1、终端需求表现不及预期;2、原材料价格波动;3、汇率大幅波动。

    总的来说,政策层面,相对于关注度较高的“增量”刺激政策,我们认为“降本”类政策也不容忽视,其有望与原材料成本下行所带来的剪刀差效应一起,对板块2019年的业绩表现形成强有力的支撑。从收益比例角度来看,家电有望成为此次增值税税率下调最为受益的行业之一,主因在于产业链一体化程度较高,制造商集供应商、品牌商及渠道商于一身,向上对接大宗原材料供应商,外部核心零部件厂商较少且规模不大,向下来看,龙头基本也以自有渠道出货为主,因此将享受到多个产业环节的利润;另一方面,行业竞争格局稳定且集中度较高,尤其是白电,这也在一定程度上规避了“价格战”,提高留存比例。

家用电器行业周报:值得重视的政策降本

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